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·资讯 | 25款产品中标 美菱再次成家电下乡指定品牌 ·资讯 | 家电下乡大幕开启 海信75款产品率先启航

　　8月28日晚8：30，和讯网邀请乐旅投资公司分析师袁小泉从私募视角解析本周重点公司财报、提供投资策略，欢迎网友提问参与。

　　记者：格力电器（000651）8月28日发布半年报，公司2008年1-6月实现营业总收入250亿元，同比增长24.71%；实现净利润10亿元，同比增长104.67%；折合每股收益1.2元，每股净资产7.66元，净资产收益率15.70%。公司能够在行业景气下行的背景下实现净利润高增长，主要是受益于什么？

　　袁小泉：格力几乎就是空调的专业公司，美的85%的公司收入是从空调获得。另外7%左右是从冰箱的，其它6、7%是洗衣机的，格力几乎是很纯粹的空调股，格力有43%的业绩增长，现在做空调的企业主要有三家大的，一个是格力，一个是美的，一个就是海尔，海尔中报也出来了，是税后利润0.41元。海尔做空调不多，它收入里三分之一是做空调，三分之一多一点是电冰箱，还有其它是小家电。现在三家空调上市公司里，相对来讲海尔信息不太透明，因为关联交易太多。

　　袁小泉：中国过去有几十家空调企业，现在形成“三巨头”的格局实际就是竞争的结果。按照现在的空调生产技术水平来说，还是同质化的行业，过去空调有差异化，现在买品牌过去，都帮你装，哪个好哪个坏都说不清楚了，都是同质化的东西了。它和水泥、纸业、钢铁差不多了，剩下就看规模，谁的规模大，相对来说，很多固定成本就可以分摊。

　　袁小泉：空调真正的利润也不是很厚了，为什么现在空调都没有了，有可能是管理不善，也可能是质量不好，这和以前的洗牌道理是一样的，当产品上升速度比原材料快的时候，空调企业都会扩张产能，只要产品回报率比融资成本高1%，他就会扩大产能。

　　袁小泉：到一定程度，总有一个极限，就是产能和需求、供给达到饱和点，就会打价格战，打价格战最后的结果，就是谁的规模大，谁的毛利收入高，因为打价格战打到最后就是差不多没有毛利，当大规模企业没有利润，小规模企业就已经亏损连连了，这时候就很清楚，小企业停产、破产，连设备、连厂就被收购过来，等待产能扩张，产能扩张到一定程度，形成垄断的几大巨头，需求一点点上来，就会形成新一轮的垄断。所以，造纸的“明天”就是家电，家电的“昨天”就是造纸，像水泥、啤酒、钢铁、家电都差不多。相对来说，汽车还特殊一点，因为汽车还有品牌，还有差异化，空调基本没有什么差异化，包括彩电也是一样的。